Гигантската празнота на нищото, където се намираха финансовите регулации на САЩ

Помните ли „ финансовите регулатори “? Да, това бяха дните. FT Alphaville беше напомнен за тази безгрижна отминала епоха от този изострен коментар за една нощ от Джон Лотиан, търговец от Чикаго, трансформирал се в медиен магнат.

Изминаха 59 дни, откогато Майкъл Селиг постави клетва като ръководител на CFTC. Оттогава той назначи двама старши съветници, шеф на кабинета и основен консултант. Той към момента не е посочил нито един началник на който и да е от отделите, които правят главната работа на CFTC или най-малко се допуска, че са останали чиновници, които да го правят. Броят на чиновниците на цялостен работен ден в CFTC беше понижен с над 20 %, откогато администрацията на Тръмп встъпи в служба. 

Духът на оставащия личен състав на CFTC е преследван от изкормването на подразделенията на CFTC, както се вижда от последните вести за адвокатския екип на офисите в Чикаго. Персоналът на CFTC беше изтласкан, наложително пенсиониран, ИЗГЛЕЖДАН и лишен от задачата си по време на администрацията на Тръмп.

Самотният комисар на CFTC е съвършеното емблематично показване на този кадрови феномен в цялата организация. Той може единствено да бъде изумен и да се почувства сякаш е над главата си, до момента в който е капитан на залязла CFTC. 

Селиг, който прави работата на петима комисари и безброен брой напуснали чиновници, би трябвало да се събере и да назове някои ръководители на отдели, които могат да му оказват помощ и да възстановят известна тежест на организацията. В момента тази комисия наподобява като банален регулатор, който съществено няма знания за по-широките стокови фючърсни пазари и насоки от своя водач.

Пълно разобличаване, дългогодишното виждане на Alphaville за CFTC е, че организацията е регулаторна язва, родена единствено тъй като SEC беше надменна по отношение на регулирането на фючърсите на свински стомах, поддържани в изкуствен живот от политика на свински барел и постоянно уязвими към завземане на промишлеността - последно от крипто.

Това предшества администрацията на Тръмп, само че стана още по-пагубно при нея, като първият настоящ ръководител на CFTC Каролайн Фам и в този момент Селиг трансформират проблематичния регулатор с няколко положителни чиновници, опитващи се да свършат работа при сложни условия, в обвивка. Както написа Лотиан:

Проблемът съгласно мен е дневният ред: да бъдем допустимо най-благоприятната за крипто комисионна. Колкото по-дълго [Selig] се занимава като Nero, толкоз по-голям е рискът за останалата част от промишлеността, която е съществено застрашена от значително нерегулираните пазари на прогнози, които ще изгорят. Изкормването на офиса по правоприлагането в Чикаго и издълбаването на офиса в Чикаго, „ духовния дом “ на фючърсните пазари, се пояснява от анализаторите в промишлеността като явен сигнал, че държавното управление се отдръпва от дейното наблюдаване на място на главните тържища за деривати. 

Бивши чиновници на CFTC предизвестиха, че колапсът на адвокатската пейка в Чикаго съставлява пагубна загуба на институционална памет. Преследването на измами и манипулиране на пазара при комплицирани финансови артикули изисква задълбочени експертни знания, които новите чиновници или автоматизираните системи не могат елементарно да заменят.

Както Alphaville също е подчертавал доста пъти преди, има сходно тревожно кастриране на по-голямата и даже по-важна Комисия по скъпи бумаги и тържища.

Окончателното овакантяване на Каролайн Креншоу първоначално значи, че SEC към този момент няма комисари от партията на малцинството за първи път, като се изключи краткотрайния шестмесечен прозорец през 2008 година Тъй като администрацията на Тръмп към момента не е показала заместител на Креншоу или някогашния сътрудник демократ Хайме Лизарага – който напусна през ноември 2024 година – наподобява като изцяло партизанска SEC към този момент е новото обикновено.

Това може би нямаше да е проблем, в случай че на чиновниците на SEC беше разрешено да продължат работата си, само че организацията е в ужас и през последната година голямо количество хора напуснаха.

Председателят на SEC Пол Аткинс даже се похвали с това предходната година, наблягайки на първото си съвещание на кметството през май, че личният състав се е свил от към 5000 чиновници на цялостен работен ден и 2000 реализатори през октомври 2024 година до 4200 чиновници и 1700 реализатори. Оттогава се оповестява, че се е свил още повече и, както означи адвокатската адвокатска фирма Gibson Dunn, настояването за бюджет на SEC демонстрира, че Аткинс чака изселването да продължи през 2026 година

Много от хората, които напущат, са измежду най-опитните чиновници на SEC и Аткинс обясни целите си с техните заместници (когато даже са били заменени).

Най-добрият образец за това е назначението на Мег Райън за шеф по правоприлагането на SEC. Както Alphaville означи по това време, новото топ ченге на SEC е някогашен арбитър от Апелативния съд на Съединените щати за въоръжените сили и преподавател по военно право с нулев опит във финансовото и регулаторното право или наказателното гонене.

Тя остана видимо тиха на новата си работа, до момента в който най-сетне не изнесе тирада пред адвокатската гилдия на Лос Анджелис по-рано този месец. Тук тя изложи своите цели като най-съществен чиновник в правоприлагането на финансовата промишленост на Съединени американски щати:

Предлагам, че моите управителни правила като шеф не са по-различни от тези, които са ме управлявали като морски пехотинец, като чиновник и като арбитър.

А точно, честност, чест, честност към закона и хладнокръвен ангажимент за заслужено и рационално потребление на голямата власт и запаси, които федералното държавно управление ми е поверило. За да изтъквам Спайдърмен, с огромната власт идва и огромна отговорност.

Вярвам, че тези правила отразяват уговорката на ръководителя да поддържа върховенството на закона и да подсигурява обективен развой за всички, които вземат участие и се възползват от нашите финансови пазари. 

Можете да видите тези управителни правила в статистиката за дейностите на SEC по правоприлагане при новия режим.

Финансовият контролен орган наподобява не е разгласил самите данни - явно Аткинс има вяра, че това просто предизвиква чиновниците на SEC да си правят работата - само че разнообразни адвокатски адвокатски фирми и правни учени са събрали числата от обществени данни. Те са сурови. Ето доклад от Brattle Group, консултантска компания:

Както можете да видите, броят на дейностите по наложително осъществяване падна до осемгодишно дъно предходната година и даже това беше единствено поласкано от извънредно високо през първата половина на 2025 година – махмурлук от предходния режим на SEC. Както Братъл означи, „ втората половина на 25 финансова година означи невиждано закъснение на използването на SEC “.

Райън настоя в речта си, че е незаслужено да се концентрира върху този спад.

Измамите на нашите финансови пазари не престават, както и моят личен състав, до момента в който работят за премахването им.

Казано по различен метод – отчетите, че работата по правоприлагането в SEC е била захвърлена встрани, са освен мощно пресилени, само че и изцяло неправилни. Но ще кажа, че съм доста по-загрижен за качеството и въздействието на дейностите по наложително осъществяване, които подхващаме, в сравнение с за преследването на цифри.

Може би това пренасочване ще бъде здравословно и SEC през 2026 година ще стартира да преследва „ лъжците, измамниците и крадците “, които Аткинс е трансформирал в приоритет. Но ранните индикации не са впечатляващи.

За страдание, обезмасляването на финансовата регулация на Съединени американски щати идва във време, което Джим Чанос подходящо разказа като „ златната епоха на измамите “. Финансовата промишленост в този момент гъмжи от образци както за фина, по този начин и за очевидна ловкост.

За хората, които в действителност считат, че финансите са по едно и също време забавни, значими и като цяло положителни, това е тъжно положение на нещата. Както Лотиан написа в личния си недоволство:

Прилагането в този момент е само в ръцете на Вашингтон, което разрешава политически водени каузи да се продължат или да бъдат задушени. Предвид помилванията, издадени от президента Тръмп, в никакъв случай не е имало по-добро време да бъдеш шарлатанин. 

Тази безредна формула за използване е злополука или група от бедствия, които чакат да се случат, като се има поради избухливият напредък в търговията с фючърси на дребно, пазарите за прогнози и легитимираната търговия с крипто. Тъй като CFTC е изключен от дериватите, „ Бог да ни е на помощ “ е последната отбрана. 

Допълнително четене:
— „ Най-мрачните дълбини на зимата към момента предстоят за американските финансови пазари “ (FTAV)